上周，鐵礦石期貨延續跌勢，并帶領黑色系商品期貨一并走弱。展望后市，機構人士認為，近期鐵礦石期現價差加速回歸，前期引領上漲的供需緊張邏輯被瓦解，后市仍將偏弱運行；而對于上周同樣大跌的焦炭，機構認為，在環保和供給側結構性改革持續推進的背景下，焦炭下半年有望成為黑色系中比較堅挺的品種。

  黑色系大幅回調

  之前引領大宗商品漲勢的鐵礦石期貨近期遭遇“滑鐵盧”，連帶黑色系其他品種集體“栽了跟頭”。

  Wind數據顯示，上周，鐵礦指數大幅下跌18.53%，交易金額累計達1.28萬億元，鐵礦石期貨主力2001合約則累跌11.80%；螺紋鋼主力1910合約、焦炭主力2001合約、熱軋卷板主力1910合約分別累計下跌5.90%、6.79%、3.95%。

  據中國海關發布的數據，中國7月鐵礦石進口量環比激增21%，至1月以來最高水平，原因是來自澳大利亞和巴西礦產商的供應增多；中國7月鐵礦砂及其精礦進口量為9101.6萬噸，遠高于6月的7508萬噸，也高于去年同期水平。

  國泰君安期貨分析師馬亮認為鐵礦石領跌主要有兩方面因素；一是鐵礦石自身的供需矛盾持續緩和，并且有望在下半年得到根本性的解決。供應的恢復速度較快，超出市場預期，即使鋼廠能夠維持上半年的高需求，下半年鐵礦石也不會存在供應缺口，所以上半年支撐鐵礦石根本的缺口邏輯不復存在；二是近期受成本塌陷邏輯主導，產業鏈開啟共振下跌，供需惡化、利潤收縮導致原料需求崩塌從而引發成本塌陷的惡性循環。

  焦炭價格中樞有望上移

  在利空頻出疊加市場悲觀情緒難以快速修復的背景下，該如何布局黑色系？

  民生證券王介超表示，從現在看黑色產業鏈，鋼材產量受電爐減產影響開始下降，供應壓力緩解，鋼材價格企穩，雖然在需求掣肘下鋼材反彈力度可能不大，但是由于焦炭去產能以及環保限產導致焦炭進入供需緊平衡，焦炭有望止跌回升，布局焦炭多單勝率或較高。

  現貨市場方面，瑞達期貨研報指出，國內焦炭現貨市場穩中偏強，多數貿易商暫停報價，成交較少；孝義地區相關環保文件出臺，8月8日至20日焦化企業實施限產減排措施，要求5.5米及以上焦爐延長出焦時間至48小時，5.5米以下焦爐延長出焦時間至56小時；山東個別鋼廠接受焦企二輪提漲，港口市場信心增強，預計焦炭現貨市場偏強運行。

  上海鋼聯鋼材首席分析師汪建華向記者表示，下半年在所有的黑色系品種中，走勢比較堅挺可能就是焦炭。汪建華認為，焦炭的隱性庫存顯性化，給市場一種庫存偏高的感覺，實際上獨立焦化企業的庫存并不高，一旦焦炭庫存尤其是港口庫存降下來，焦炭價格便會反彈；對于鋼鐵供給端，鋼鐵需求下降的空間有限，一旦9、10月份需求回升，鋼價反彈，焦炭的供需可能就會偏緊，價格有望進一步上漲。